为加快推进2020年十项重点任务,徐州近期发布《2020年五大行业整合整治工作方案》,其中要求市内18家钢铁企业,优化整合形成两家大型钢铁联合企业(3个生产点),2020年钢铁产能下降30%以上,以及优化整合11家焦化企业,形成3家综合性焦化企业,到2020年焦化产能压减50%。
根据梳理,徐州原18家钢铁企业共1791万吨炼铁产能,已关停、拆除10家,2020年6月底仍要关停3家在产钢铁企业的高炉设备,涉及约413万吨在产的炼铁产能。徐州原11家焦化企业共1534万吨焦化产能,2020年6月底要关停5家在产焦化企业,共涉及在产产能680万吨。整体估算下来,截至2020年6月底,徐州焦炭需求量平均减少1.13万吨/日,供应量平均减少1.86万吨/日,折合焦炭日产净减0.73万吨。虽然从规模上徐州产能整合政策的影响并不算大,但从区域结构上容易出现华东地区焦炭供应偏紧现象。
以上政策影响的主要是焦炭远期供需格局,下面来分析当下的供需格局。春节后受疫情突发的影响,焦化企业一度受到原料煤吃紧及汽运受阻倒逼减产的冲击,焦炭产量快速下滑,造成阶段性供应偏紧格局。随着汽运及煤矿生产的快速恢复,焦化企业开工得到修复,本周样本焦化产量水平已恢复至春节前的水平。不过,后续仍有一定的提升空间。
从利润水平来看,当前,焦化生产利润普遍微薄。考虑到副化产品价格下跌,煤焦油、甲醇、液化天然气价格分别较去年同期走低31%、29%和22%,副化产品对利润的贡献相应下滑。据估算,山西焦化企业的生产利润应在50—100元/吨,属于近1年多来的较低水平,内蒙古地区部分企业甚至陷入亏损窘境。再结合炼钢利润来看,近期,炼钢利润有所抬升,除钢价反弹的因素,也有对焦炭价格压制的因素。回顾历史不难发现,炼钢利润与炼焦利润形成较明显的劈叉走势后,钢铁企业对焦炭价格的压制就开始减弱。当前,华东地区炼钢利润小幅恢复,接近400元/吨。后期,随着终端需求的回暖,炼钢利润再继续扩张的话,将为下一步焦炭价格止跌反弹酝酿条件。
再从月度平衡表来看,1—2月,焦炭市场曾出现明显的供应缺口。进入3月,焦化复产力度大于高炉(当然也是因为前期焦炉减产力度大于高炉),造成焦炭供需格局扭转,库存由降转升。考虑到新投放的焦化产能普遍存在延后迹象,可能推至下半年甚至2021年,再叠加炼焦利润快速收缩,后期焦化供应继续大幅增加的概率较小。当然,伴随着下游工地及制造业需求的启动,高炉也会进一步复产,焦炭需求增速会继续小幅反弹。因此,无论从环比还是总规模来看,焦炭供应增量压力并不大。